2008年底的时候，我在"我看2009年"一文里，提出了我对2009年美国经济和投资的六点看法。现在2009年已经过去一半，我想在这里重新检验一下当时的观点。或许有点王婆卖瓜的嫌疑，但我想愚者千虑，必有一得，市场是最后的客观标准。
第一条，失业率会更高。这一点，大家都已看到，美国现在官方失业率数据是9.5%.如果算上放弃找工作的人和出于无奈而做临时工作的人，实际数据会更高。
第二条，房价还会往下跌。美国房价过去六个月的下跌，在美国绝大部分城市，应当是不争的事实。
第三条，黄金会受亲睐。从十二月三十一日到七月十七日（下同），黄金ETF（GLD）增长6.25%（86.52到91.93）。白银ETF
（SLV） 长了17.59%（11.2到13.17）。金矿EFT（GDX）长了14.05%（33.88到38.64）。平均升幅12.63%，而同期的标准普尔（S&P500）
ETF （SPY）升幅是4.31%（90.24到94.13）。
第四条，股市仍然会动荡。今年股市的动荡，大家从去年底到今年三月初的下跌，和从今年三月初到现在的反弹，应有体会。其间能源ETF中XLE长了1.42%，OIH长了36.92%，原材料ETF（XLB）长了17.02%.虽然其中的XLE没有长很多，但我想这方面的ETF以后还有潜力。
第五条：避开长期政府债券。在过去的半年多时间里，美国政府长期债券ETF
（TLT，119.35到91.24）下跌了23.55%.如果算上其间的分红，跌幅是22.07%.而同期的政府保值债券的回报是正的1.24%，算上分红的回报是3.11%.
第六条：注意现金回报率。高质量的公司债券的ETF （LQD）的回报率是1.29%，算上分红的回报是4.14%.高收益率债券ETF
（HYG从76.01到79.01）的回报是3.95%，算上分红（$4.309）的回报是9.62%.银行优先股ETF
（PGF，从13.18到15.11）的回报是14.64%，算上分红的回报是20.74%.
我没有预报未来股市走向的水晶球，对市场的感觉来源于我自己的观察和思考。华尔街大公司的专业人士应当有更好的条件预测市场的走向，但他们很可能出于自身的利益而经常给出虚假的信息。
路遥知马力，日久见人心。让我们共同努力，把自己的钱管好。
附：
我看2009年
刘以栋
新的一年即将来到了，首先在这里祝大家新年好！ 过去的一年，真是让人担惊受怕的一年。值得高兴的是，2008年终于过去了。
新年尹始，经常见到经济学家对新的一年的各种经济预测，结果当然是错多对少。所以巴菲特说，经济学家每年的预测结果，让巫婆对自己的评论结果感觉好许多。
经济学家的预测结果尚且如此，我这样的普通人就更不知道2009年的股市走向会是什么样的了。话再说回来，谁都说不准的是，随便说说也就无关紧要了。
曾问一美国同事为什么用"牛市"来表示股市上升、"熊市"来表示股市下跌？他说，牛走路时头向上、熊走路时头向下。如果这一观点成立的话，那么鼠年股市下跌也就不奇怪，因为鼠头也是向下的。幸运的是，中国没有熊年。2009年是牛年。牛年我们的生活会怎么样呢？
第一：失业率会更高
根据现在的市场状况，美国2009年的失业率会走高。美国经济的70%以上是消费经济。现在消费者必须存钱来弥补前几年的过度消费亏空，所以消费会减缓，失业率会上升。好在失业率是经济周期的滞后指标，失业率达到峰值时，经济可能已开始复苏。
第二：房价还会往下跌
最近几年许多热点城市的房价都跌得很厉害。不幸的是，这种跌势还没有过去。一方面经济不好时，人们担心自己的工作，不会轻易去买房；另一方面，前几年许多城市的房价升得太快，建了许多新房，房价难以维持。房价主要由造价、现金流和市场供求关系这几方面的因素决定。房价低于造价，建筑商就会减少造新房；房屋按揭远低于租金，理性的人就会买房出租；你邻居卖房的价格，直接影响你的房价。根据凯西希勒
（Case-Shiller） 十大热点城市的房屋价格期货指数，美国房屋市场还有15%到20%的跌幅，底部应在2010年底或2011年初。当然，房屋是地方市场，各个城市的情况都不一样。
第三：黄金会受亲睐
2009年奥巴马上台以后，肯定会全力拯救美国经济。政府刺激经济的效果如何姑且不论，政府花钱的态度是不含糊的。美国从政府到个人已经债台高筑，再这样大把花钱，美元的购买力肯定成问题。美元对其它货币未必会跌很多，因为其它中央银行也会尽力使其货币贬值以促进出口，但美元对黄金及其它贵重金属贬值将是大势所趋。从这一点看，黄金和白银来年表现会不错。如果你想冒点风险的话，那么金矿方面的股票升幅可能会更大，当然风险也高。
第四：股市仍然会动荡
2008年股市动荡得很厉害，这种情况2009年可能还会继续。现在这种股市，长期持有的压力很大，所以许多人在做短期交易，以致股市上下起伏很大。如果你不愿承担这种股市动荡的压力，那么不妨把钱存在银行里，求得一份平静。如果你想冒险投资的话，那么可以积累大宗商品方面的股票。因为全球经济危机，所以大宗商品方面的股票跌幅很大。长期来讲，能源和原材料的需求还会回来，所以不妨积累一些，但要有持股三、五年以上的思想准备。
第五：避开长期政府债券
2008年表现最好的板块是美国政府长期债券，但2009年再去跟进可能就太晚了。现在美国政府长期债券的利率很低（十年期券益率2%），向上升幅有限。如果通货膨胀的预期抬头，持有政府长期债券的损失会很大。如果你一定要买政府债券以求心安，那么可以买政府通货膨胀保护债券（TIPS）。
第六：注意现金回报率
你如果想在2009做点风险投资的话，那么要在估算风险的同时，注意现金回报率。高质量的公司债券可以是一个选项。如果要买高收益率债券，那么要考虑风险分散，以防债券发行公司倒闭。银行股是2008年的重灾区，如果你想做这方面的投资的话，可以考虑买银行的优先股。风险是银行是否会破产，股票分红是否会延迟。
2009年是牛年，我们要重温老黄牛忍辱负重的品质。在这种困难时期，在生活中和工作中，都要忍辱负重。在投资中，要认清投资风险。赌博不要紧，要紧的是你是否知道你在赌博。最后祝大家来年好运。
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