热钱流入规模或超外储 已赚走5000亿美元

一场没有硝烟的战争已经开始了，在他们搞垮中国经济之前，唯一自保的手段就是购入黄金等硬通货，或者钱不多的话干脆花掉吧！

【星岛网讯】社科院经济研究所专家张明24日发表报告称，流入中国的热钱高达1.75万亿美元，几可与中国目前的外储存量等量齐观，并且已经赚走了5000多亿美元。如此巨量的热钱将加剧中国流动性过剩的问题，并使得通胀承压，让从紧的货币政策丝毫不敢放松。

　　估算：采用新模型

　　《每日经济新闻》报道，社科院世界政治与经济研究所专家张明24日在社科院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

　　张明强调，其此番研究结论之所以会与其他机构的数据出现差异，主要是模型假定有所不同。一是丰富了对热钱内涵的定义，将热钱在中国的盈利，也就是高达5000多亿美元的数额，也算入热钱本身的范畴；二是对热钱的估算时间，一般是从2005年计起，此次研究则将起始时间前移至了2003年；三是在推算过程中采取了高估原则；四是在对外汇储备增加额进行调整时，还综合考虑了汇率变动、储备投资收益、央行对中投公司的转账等一系列因素。

　　去向：或流入民企

　　社科院专家张明还在报告里详细讨论了通过外贸及FDI（国外直接投资）进入中国的热钱数目：去年通过外贸途径进入中国的热钱有1835亿美元，而FDI未汇出利润及折旧（可视为热钱的长期投机性资金）则高达706亿美元。热钱通过外贸进入中国是比较容易操作的，例如，可以通过虚假贸易、不合理报价的手段来向外汇管理局申请较高的核销数额，从而将多余的部分转投资本市场。而在FDI中，热钱混杂着对机器设备、技术评估、商标产权等方面的投资，其进入资本市场的情况更为多见。

　　日信证券首席经济学家徐海洋指出：“如果真的存在这么多热钱，并突然从中国资本市场比如楼市、股市中撤出，将会对经济造成巨创。”自从去年中国房地产市场、股市开始走低后，但热钱撤离楼市股市后，并未逃出中国市场，分析认为，热钱可能是回到了中国境内的商业银行中，静待人民币升值无风险获利，

另外，热钱也可能流向了了中国沿海地区的民间借贷市场，通过向民营企业贷款，享受高额回报。例如，同民营企业签署短期的股权并购合同，外资首先购买民营企业一定数额的股权，在数月后，再由民营企业从外资银行处回购更大数额的股权，从而达到套利的目的。而目前在中国，这些资本回购、以及在回购中出现的资产溢价都是合法的。相对于真正投资于中国生产领域的FDI，这些民间借贷市场的外资很可能是游离性的。它们只与民营企业签署短期合同，如果能够持续盈利，则可以不断续约。但是一旦出现问题，短期合同使得它们可以随时撤出中国资本市场。

　　监管：需多方联手

　　对于热钱的防范，徐海洋表示，中国在人民币升值问题上应该适当改变升值预期。如果中国实行一次性的大幅度升值，并保持在一定时间内的稳定，且这一趋势被外资预期成功，则有可能造成现有热钱的大规模撤出。而如果中国继续实行小幅度持续升值的策略，则会造成外资的固定预期，将吸引更多的外资看好人民币，源源不断地进入国内资本市场，这将带来更大的隐患。因此，中国在外汇市场应该把握的原则，就是既实现升值的目的，又不形成平稳预期。

　　对于外贸及FDI中热钱的监管，张明表示，简单的核查是不会产生作用，需要中国多个部门通力联手。例如外贸方面，需要外汇管理局与海关的合作。由于货物进出中国在海关处有详细的记录，而资金的进出在外汇管理局有详细的记录，因此只有两个部门进行数据交换，协作核查，才能监测到是否所有的贸易保单皆为实际交易，且价格属实。

　　对于FDI，张明认为应该由外汇管理局、商务部及商业银行联手合作。在外商投资过程中，FDI的合同是交由商务部管理，外商资本进入中国的账户则是通过外汇管理局，而这些资本其后的具体去向，例如是用于购买设备建设厂房，还是投资股市，则是通过商业银行的账户划账的。因此三方合作，才能真正弄清外资的动态。

Technorati 标签: 热钱, 战争, 金融