"融资融券"终于"面世"了。早在今年上半年股市下跌到4000点时，不少人就呼吁管理层赶快推出"融资融券"。今非昔比，时过境迁，在全球被华尔街金融风暴席卷"四面楚歌"之时，被当作"利好"，而且还作为"救市"措施来推出的"融资融券"，也黯然失色。然而，"融资融券"究竟是不是个"利好"呢？它居然还能起到"救市"的作用？
"融资"和"融券"是两回事，得分开来说。"融资"，顾名思义就是"借点钱来炒股票"，中国股市十多年前就有过，那时叫做"透支"，不好听，但其含义和如今的"融资"差不多。只不过那时疏于监督，管理混乱，导致市场投机成风，有"本事"的人，一分钱没有，却照样可以靠"透支"打股票而发财。最终被管理层叫了停。
"融资"的最大好处就是能够成倍放大炒股的"财富效应"，在市场趋势不变的情形下敢于做"融资"交易的话，那你所得到的收益真是应了所谓"一本万利"，"借鸡生蛋"，"四两拨千斤"，好听的词儿一大堆。这种致富途径确实能让人垂涎欲滴，两眼通红。不过，收益放大了，风险也就随之而伴。要是你在牛市里"融资"买了一大把股票，满心盼着继续上涨，坐收渔利，可一不小心，突然来了个大"利空"，你未及抽身而逃及时了断，股票账户被证券公司断然强行"平仓"的话，那血本无归是可想而知的了。想当年，多少"透支"致富的"大户"在股市风云中最终"打爆仓位"，从腰缠万贯的富翁瞬间变成了一文不名的穷光蛋。
笔者曾经有一位知交，上世纪九十年代初期凭着"赌一把"的胆略和勇气，天天"透支"炒股。那时股市还有T+0，不设涨跌停板，因此他买进卖出，卖出买进，一天的成交量从几十万到几百万，短短半年内竟然从散户做到被证券公司"请"进一人享用单间的大户室，从一个小职员变成一个进出有专车，顿顿上酒楼的"款爷"。他的发迹史让人人都惊羡不已，跃跃欲试。可终于有一天，他突然失踪了，谁都没能找到他。我只听人说，证券公司通过法院"抄"了他的家。
现如今管理层既然推出了"融资融券"，那么看来"T+0"就早晚得配套跟上了；然后，既然"融资融券"和"T+0"来了，那么接着"取消涨跌停板"也就为时不远了。因为这是相辅相成的"三兄弟"，否则市场就活不起来。
再说说"融券"了。"融券"也好理解，就是"借点股票来抛"，做个"倒差价"，这当然是好事一桩。现在舆论和市场对"融券"的解释，大多是指在股市疯狂上涨的时候，"融券"机制就可以发挥抑制过度投机的作用，这当然是不错的。但他们有没有想到过另一方面，如果股市的趋势朝下确立，加上人们都玩熟了"融券"手段，再加上日后推出"T+0"、"取消涨跌停板"这两个好"兄弟"来帮一下忙的话，大伙儿一起来"砸盘"，那这股市跌起来的样子就不是我们今天能够想象得出来的了。更要命的是，如果中小散户也大玩 "融券"，一旦看错趋势，或者突然来个大"利好"，那么同样的放大效应也会瞬间造就出一大群"杨白劳"来。
所以，"融资融券"的突出特色就是：短线+投机，脚底抹油，快进快出，在股市的"多头"和"空头"之外，造就出一大批"滑头"。"融资融券"只能是培养赌徒的温床，是滋生投机的催化剂。凡是要想"融资"或"融券"炒股的人，其结果往往是赢了9次，身价百倍，"信心"越来越足，胆子越来越大，赌注越下越多，但最后只要1次就输得让你家徒四壁。令笔者困惑不解的正是，在这几年大力倡导"坚定信心"，价值投资，鼓励长期持有的今天，管理层推出"融资融券"，甚至把其当作一大"利好"，其用意究竟何在？这种措施也能够"救市"岂不滑天下之大稽？
有人为"融资融券"大声叫好。他们说，特别是这个"融券"的推出，就能"缓解大小非的减持抛售的压力"了。这个意思是，大小非们可以通过把手上解禁了的股票先"借出去"，然后再"收回来"，从中获得一定的出借股票的收益，这样一来，大小非肯定就"不想抛"了。真是不得不佩服这样的想象力。大小非是没有抛，可是别人把它的股票"借"来抛，虽然每次借了大小非的股票抛售后都要买回来还给大小非，赚了差价大家"三七"、"二八"分成，这一组动作难道就不算是在二级市场里"抛售"盈利啊？ 而且这么做的话，还给大小非创造了1次，2次，3次乃至N次的抛售机会，使其在原先低廉的本金成本、丰厚的基本盈利预期不变的情况下，又多了一条生财之道，可以在"融券"中"鸡生蛋、蛋生鸡"循环往复地赚足二级市场的钱，然后哪一天大小非它"玩腻了"，再把"鸡"给彻底杀了（指全部抛掉），最后再狠狠赚上一笔。这真是一项绝顶聪明的"制度建设"。要是管理层这次推出"融资融券"真的就是如此意图，那我说，出这点子的人，他祖上绝对是生产"鹤顶红"的世家――剧毒呀！
中小股民们，警惕啊，"融资融券"，说穿了是给大机构、大庄家和大小非的手中又多了一把"宰杀"散户们的刀。
2008年10月12日于上海
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