[转]範永紅：股市暴跌暴漲的禍首是誰?

每一个深受其害的中国股民,都想问的一个问题. 看了以后很受启发,也很无奈.

4月23日晚,中國政府宣佈，從24日起，將股票交易印花稅率由現行的0.3%調降到0.1%，也就是回復到去年5月30日調高該稅率前的水
準。受此政策的影響，24日中國滬深股市雙雙放量暴漲，上證綜指和深證成指分別較前一交易日上漲9.29%和9.59%，創七年來漲幅最高紀錄，尾盤近
千隻個股漲停。這一令人膛目的奇特現象再次向世人證明, 中國股市暴跌暴漲的禍首其實就是源於所謂的“政策”。
中國股市一直有“政策市”之稱。“政策市”是指利用政策來影響股指的漲跌，政策的操作和影響物件很明確，就是股票指數。自當年《人民日報》發
表社論，股指連續暴跌，中國股市成為政策市以來，這一富有中國特色的名稱一直為外間詬病。北京官方也一直想真正向市場靠近，但就象學步的孩子還離不開母
親的扶持一樣，“政策市”同樣離不開政策的“呵護”。在中外資金紛紛砸盤倒逼利好，美國次按危機此起彼伏，中國物價上漲已是議論紛紛，京奧臨近，國際環
境異常複雜，分裂勢力蠢蠢欲動。在這樣複雜的背景下，維持穩定便是壓倒一切的頭等大事。
目前，中國股市的總市值已達20多萬億，股市的投資者廣泛地存在於社會的各個階層，其中包括退休職工、學生、低收入階層等弱勢群體。投資者手
中的財富不斷蒸發，勢必影響國內市場的消費需求，給本來已經面臨內憂外患的實體經濟帶來衝擊，增大“硬著陸”乃至全局性下滑的風險。更不能忽視的是，蒙
受巨大損失的投資者不滿情緒不斷積聚，極有可能成為社會矛盾大規模爆發的導火索。
回顧剛過去的一年，我們清晰看到監管方面因十七大牽涉管理層未來政治前途問題，證監會等部門非常強調微觀管理股市的走向。例如對新公司上市或
已上市公司的再融資，嚴格到由證監會主席來控制把關，什麼時候覺得股市需要降溫，什麼時候認為股市要漲點，都是通過上市、開放式資金發售、調整印花稅等
手段來調整，操縱股市，演出了十七大前後整個股市炒到6200點上，政策市的表現達到了頂峰。
事實上，這15年來，中國股市雖然千變萬化，但有一點沒變，那就是它從誕生之日起就始終是政策市、投機市，而且這種情形今後還將持續很長一段
時間。第一次政策市發生在1992年5月21日，上交所決定對所有股票（那時上市的就13個股票）取消漲跌停板，全部放開股價，當日上證指數(資訊 行
情 論壇)從617點漲到1266點，僅一天時間股價就翻了1倍！緊接著，上海大發認購證，到年底大概上了三四十只新股，股市一下子擴容十幾倍，指數從
1400多點急跌至11月底的385點。才兩個多月，指數又奇跡般地飆升到1558點（次年2月5日）。指數漲起來了，管理層又把那些垃圾股、國企解困
股、歷史遺留問題股，一古腦兒地往股市送，終於在1994年7月底創下326點的歷史低點。此後，股指再漲，再大發新股，再跌……如此周而復始，始終離
不開限制擴容股市漲、放開擴容股市跌的政策市軌道。
在美國、歐洲、香港等國際成熟股市中，5%以上的暴漲暴跌幾年都難得一見。但在中國股市，4—8%的暴漲暴跌卻成了家常便飯，並且由先前的每
月一次，變成近期的每週幾次，甚至連續幾天；從先前的週末、月末，演變為全周、全月任何時候。這表明，管理層駕馭中國股市健康運行的能力不足，股市的穩
定性極差，保護廣大中小投資者利益做得很不到位。
在“政策”的調控下，中國股市變成了一個賭場。原本參與股市交易就要真正自負盈虧，如果完全是政府管，這怎麼可能讓投資者和上市公司把股票交
易當回事？股民不知道到底是好是壞。上市公司也發現自己的股票的走向和自己的業績沒有關係，甚至可能出現業績越差股票走得越歡，業績越優投資者賠得越多
的奇特現象，讓整個市場的參與者都不會從投資的角度來參與股票交易——因為買“股票”變成了對“政策”下賭注。
在經濟基本面未發生顯著變化的情況下，股票價格大起大落，股市行情暴漲暴跌。廣大中小投資者在這樣的市場中，很難進行正常的操作。這也可以解
釋，為什麼中國股市中總是“一賺二平七虧損”，因為大多數人永遠對變幻莫測的政策把握不透，所以它們總是股市裏任人宰割的“羔羊”。隨著行情的快速走
低，隨著他們的財富迅速縮水，他們好不容易確立起來的對中國股市發展的信心受到重挫。股票市場的漲跌起伏是很正常的，但過度的暴漲暴跌是不正常的。而建
設一個成熟的、健康的市場，是市場的管理者和投資者共同的期望。只有這兩方面的力量合起來，股市才能夠向著這個目標成功地前行。◇
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