2010-03-29

枯木老乔: 吉利收购沃尔沃案中的唯一赢家----高盛

  吉利收购沃尔沃的目的是什么?李书福的说法是看中沃尔沃的品牌价值和专利技术。但是吉利买到的是江河日下的沃尔沃品牌,品牌价值的最重要的指标是市场份额,沃尔沃在全球豪华车市场的份额从1996年的13.4%下降到2008年的8.2%。而专利技术吉利只有使用权没有所有权,所有权才是专利技术的核心,只有使用权而不拥有所有权就没有了核心竞争力,如果福特将沃尔沃的专利技术进行升级改造变成福特的专利技术,那吉利的使用权就失去了意义。

  沃尔沃的生产基地和营销网络给吉利带来的是什么?包袱,沉重的包袱。2008年沃尔沃的年亏损15亿美元相当于105亿人民币,吉利2009年的利润10亿人民币左右,吉利如何填补沃尔沃巨额的亏损黑洞?吉利有能力让沃尔沃扭亏为赢?福特做不到,吉利就能做到吗?

  吉利准备在国内建两个沃尔沃的生产基地,北京的生产基地已经基本确定,吉利已经准备将沃尔沃彻底国产化,那么沃尔沃在瑞典的生产基地何去何从?沃尔沃在世界各地的营销网络何去何从?解决欧洲的劳工问题绝对不象国内那么容易解决,将会耗去吉利大量的人力和财力。如果国内国外都保住,吉利有能力内外兼顾吗?沃尔沃的巨额亏损将会拖垮吉利。

  吉利和沃尔沃的汽车文化差异,李书福的造车理念是"两个沙发加四个轮子",而沃尔沃的核心理念是安全。万丈高楼可以平地而起,文化理念的差异绝不可能简单的收购就能转变。

  福特为什么要卖掉沃尔沃?福特到2008年底汽车业务债务为258亿美元,即使减债成功,仍然有100多亿美元的缺口,卖掉沃尔沃能迅速回笼资金,避免福特进一步陷入困局。即便如此,福特也只买给吉利专利技术使用权绝不可能卖掉专利技术所有权。

  如此种种不利,为什么李书福却执意收购沃尔沃呢?李书福傻吗?不,绝对不傻。那么李书福收购沃尔沃的目的何在呢?20亿美元的收购资金从何而来呢?后续资金又从何而来呢?

  2009年9月底,高盛投资3.3亿美元收购吉利15%。2009年10月底,福特宣布吉利集团成为沃尔沃的优先竞标方,2009年12月23日,福特敲定出售沃尔沃给吉利,明年1季度签约。吉利股票从9月份到12月份四个月内增长124%,2009年12月初,在福特即将发布出售沃尔沃给吉利,吉利高管开始抛售股权。主流媒体对吉利收购沃尔沃基本持乐观态度,吉利高管为何却要抛售股权?

  这一切说明了什么?难道我们会认为高盛为中国的汽车行业做贡献吗?高盛是玩金融的高手中的高手,他不是做汽车的,不会也不想做汽车,更不会为中国的汽车行业发展做贡献。高盛要的是通过股权买卖赚取巨额利润。高盛是炒作的高手,收购沃尔沃是最佳的炒作手段。要收购沃尔沃吉利必须借助高盛,没有高盛吉利无法收购沃尔沃。高盛从9月底到12月底,只有用了四个月时间就与福特达成了意向,这是吉利自己做几年都做下来的事情。吉利和高盛各有所需一拍即合。

  吉利收购沃尔沃的资金和后续的拓展资金从何而来?高盛会买单吗?不会,买单的是中国的银行。做为民企,银行不可能把资金给吉利做研发和品牌推广,吉利只能通过收购沃尔沃从银行融资。当吉利通过银行融资完成对沃尔沃的收购后,高盛将会在一个恰当的时机抛售吉利的股权,15%的股权又会让谁来接盘?一是普通大众股民,二是银行为挽救吉利股价通过基金公司收购。高盛退出后的吉利将为"烂摊子"让银行去收拾。赚钱的是高盛,亏的是普通股民和银行。

  吉利收购沃尔沃的真正目的是什么呢?李书福难道傻吗?上面已经回答过了,不傻,而且很聪明。因为对于李书福他没有亏,而且他可以利用这个机会绑架银行,如果不想吉利死掉,银行将不得不继续向吉利融资。吉利可能利用这样的机会发展壮大,但更大的可能是成为永远的鸡肋。李书福不得不这样做,因为这是他唯一能做的,这也是他发展壮大的唯一机会。

  最后的结局有两种可能:一、吉利玩不转沃尔沃只好舍弃,利用收购沃尔沃建立的生产基地和银行融资发展壮大吉利。二、玩死沃尔沃把吉利一起搭进去。

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