作者：英国《金融时报》中文网专栏作家叶檀 2009-05-27
中国成品油市场的涨价预期已经形成。
全国范围内成品油批发价都基本达到国家规定的最高限价。成都、上海、江苏等地甚至出现了批发价与最高零售价一致的状况。与此同时，全国多个地方出现中石油、中石化两大集团控销局面，昆明、成都等西南地区甚至停止批发。
批发价上升导致囤油现象，囤油现象刺激油荒心理，加上石油巨头大叹炼油亏损苦经，与石油系统相关的学者论证上调油价的必要性，最后总能完成一个屡试不爽的自我强化的预言实现链条――油价最后真的上涨了。
上调油价已经箭在弦上。专家论证完毕，媒体造势成功，炼油巨头已经叹过苦经。5月12日中国石油天然气股份有限公司召开2008年年度股东大会，中石油董事长蒋洁敏称，若按新机制，近期国内成品油零售最高限价可能每吨上调500元。5月22日，中国石油化工股份有限公司董事长苏树林在北京召开的年度股东大会上表示，按照目前每桶60美元的原油价格，中石化炼油业务仍处于亏损状态；按连续22个工作日计算，要到5月28日看是否调整价格。市场因此把5月28号当作一个调价的关键点。
政府左右为难：上调油价，将提高制造业成本、提高通胀预期，阻碍经济复苏之路；不调油价，无法应付石油巨头的逼宫。根据研究，油价每桶上涨10美元，中国经济增速会下降0.8个百分点，而CPI会上涨0.4个百分点。
成品油的定价困境，首先源于目前的成品油定价机制的规定模糊不清。5月8日，国家发改委网站发布《石油价格管理办法（试行）》（以下简称"办法"），办法没有提到具体的成品油价格计算方法，让市场人士一头雾水。比如，办法规定当国际市场原油连续22个工作日移动均价变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。但对于价格计算的起始计算点是什么，业内一直争论不断，发改委也未予澄清。
另如，当国际市场原油价格低于每桶 80
美元时，按正常加工利润率计算成品油价格。什么是正常加工利润率？各方理解莫衷一是，而中石油、中石化互供原油的价格，参照国产陆上原油运达炼厂的成本与国际市场进口原油到厂成本相当的原则，协商定价，同样让人不可理解。国内互供原油的成本，与国际进口原油的成本如何一致？在诸如原油价格基准、平均加工成本、适当利润等关键价格因素方面，均存在歧议。
规则不清只是原因，市场价格涨跌取决于供求关系，但连供需真相如何，市场都存在歧议。
中石化披露的数据称，成品油销售连续五个月增长，5月销售33万至34万吨，5月销售已由此前几个月的同比下降变为持平。中国一季度当季石油需求下降3.5%，《华尔街日报》日前撰文分析称，随着中国经济逐渐回暖，原油需求也开始明显回升，4月，中国原油需求量上升了3.9%，为6个月来首次显著上升。美国"市场观察"网站预计，当中国经济恢复到危机前的增长速度时，国际油价也将回到先前的高位。这对中国控制通胀保增长的努力是当头一棒，事实上，中国的商业石油储备远未开始，战略石油储备也受到储备设施的制约。
但据中石化高级副总裁章建华披露，中石化4、5月份炼油开工率为90%，6月份可能会继续保持这一水平。目前，公司每月共出口约60万吨成品油，其中半数为柴油。炼厂没有满负荷运转，说明中石化预期销售不会急速增长，或者说有意压缩了部分产能等待最佳的释放时间，这同样是以往油荒"逼宫"戏中的常见戏码。
压缩小部分产能、控制批发与中间商囤油，一起引发加剧了油荒的现实存在感。预期是可以制造的，起码在短期内。长期来看，市场说了算。长期来看，价格趋于理性，而短期价格会疯狂。
最后，对于炼油大户有没有亏损，各方都有不同意见。有专业媒体算帐，中石化的原油采购有6-8周的运输期，因此现在所加工的原油仍是4月初的价格。今年一季度以来原油价格深跌至30美元以内，而3、4月份油价回升期间，原油进口量有大幅提升，4月份的进口量甚至比去年同期还增长了13.55%。
另有学者指出，即使在去年6月下旬到去年12月中旬这段时间发改委以每桶83美元原油价格给成品油定价时期，两大集团炼油利润也相当可观。这段时间的辛塔、布伦特和迪拜原油均价只有每桶80美元，炼油企业有利可图，加上大量的自产原油，能够获取暴利。
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中石油市值全球第一，分红回报需要100年收回投资成本，股东大会批准中石油今年发行至多1000亿元债券融资计划，中石化股东批准中石化发行债券融资不超过351亿元的计划。低息融资，吝于回报，盈亏尚能平衡就逼宫涨价，炼油亏损，中石油却准备申报河南商丘千万吨级的炼油项目，实在是反映了中国巨型油企的特殊身份。
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"而世之奇伟、瑰怪、非常之观，常在于险远，而人之所罕至焉，故非有志者不能至也。"
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